8月13日的周六福珠宝加盟商大会（2019时髦峰会）正如火如荼，具有3000多家门店的周六福，其指定供货商们更是提早做足预备，迎候很多加盟商的盛夏收购。好吧，水贝确实安静了“好久”，需求热闹了。
但是最新消息也显现，受广东正中珠江管帐事务所被证监会立案查询的事情影响，包含周六福珠宝在内的23家IPO公司均被上交所间断IPO检查。据招股书显现，周六福的主营事务是首饰的研制规划、出产加工、连锁出售以及品牌运营，主营产品包括镶嵌首饰和素金首饰。
所以，周六福的上市方案也变得错综复杂起来。
经研讨发现，周六福的产品以镶嵌产品为主，出售形式以加盟方法为主。在加盟形式下，门店高速扩张，需求很多现金流支撑，这给周六福原本就严重的资金链进一步带来担负。
紧绷的现金流
在确保财务报表真实性的情况下，财务状况是最能阐明公司运营才能与成果的目标。经过对周六福的财务报表剖析，记者发现，该公司短期债款危险大增，此次上市募资进程推迟，周六福财务状况短期内难以改进。
2018年该公司的活动财物为8.35亿元，其间存货为6.35亿元，一般情况下，“速动比率”这一财务目标可用来衡量公司短期的偿债才能。（注：速动比率=（活动财物-存货-预付账款-待摊费用）/活动负债，速动比率数值越大，则公司偿债才能越强。）
如图1所示，同职业可比公司的速动比率平均值为1.10，和周六福事务最类似的周大生，速动比率是0.94，而周六福仅有0.51。这意味着，周六福短期偿债才能远低于职业平均水平。
并且该公司2018年年报显现，该公司应收账款为0.83亿元，若是再除掉应收账款这类有坏账危险的财物，2018年该公司可当即变现的财物只要货币资金0.97亿元，占活动财物的10.62%。而同期公司的活动负债为3.79亿元，可当即变现的财物无法掩盖活动负债。
除短期偿债才能较弱、可变现财物无法掩盖负债外，周六福应收账款较大，净利润的“含金量”较低。招股书显现，2016-2018年，该公司完成归母净利润0.56亿元、1.41亿元和3.03亿元，但同期的运营现金流净额只要0.53亿元、1.28亿元和0.8亿元，每年的运营现金流净额均低于净利润。尽管净利润为正值，但净利润并不能反映公司的活动性以及偿债才能，特别是2018年该公司的应收账款/净利润现已高达26.73%，值得警觉。
别的，2016-2018年该公司的筹资活动发生的现金流净额为-1.45亿元、-0.85亿元和-0.4亿元，标明该公司每年征集的资金比偿还的负债要少，尽管数据的绝对值在下降，但无疑会加重公司原本就吃紧的现金流。
加盟形式是把双刃剑
据招股书显现，2016-2018年周六福的经营收入为5.3亿元、9.6亿元和16.8亿元，同比添加率为81%和75%；陈说期内别离完成归母净利润0.56亿元、1.41亿元和3.03亿元，同比添加了152.99%和115.12%。周六福在最近两个管帐年度经营收入和净利润双双暴增，且在同行上市公司添加速度趋缓的布景下，获得了逆职业的成绩添加速度。
从图表2能够看出，周六福近两年的经营收入增速和净利润增速一骑绝尘，领跑整个职业。这源于周六福以加盟形式为主的出售形式。据招股书显现，2016-2018年周六福的加盟店数量别离为1763家、2252家和2781家，净添加店数别离为182家、489家和529家，添加敏捷。到2018年12月31日，该公司共具有加盟店2781家和自营店9家。
获益于加盟店数量的添加，陈说期内由加盟形式带来的经营收入别离为4.74亿元、8.07亿元和13.23亿元，占当期经营总收入的90.69%、86.45%和82.18%，同比大幅添加70.47%和63.85%。一起，周六福陈说期内来历于加盟形式的毛利更是达到了九成以上，2016-2018年该公司由加盟形式带来的毛利别离为1.66亿元、3.3亿元和5.16亿元，别离占当期毛利总额的94.13%、91.14%和90.2%。
但加盟形式带来的品控问题也逐步露出。据揭露材料显现，陈说期内，周六福两次因违法违规行为被深圳有关部分行政处分，在2017年上海市贵金属制（饰）品产品质量监督的检查中也发现了周六福的不合格产品。而在招股书中，周六福却宣称没有由于产品质量问题而遭到质量技能监督部分的处分。假如此项行为被监管层或主管部分以为构成《初次揭露发行股票并上市管理办法》第十八条所描绘的“虚伪记载、误导性陈说或严重遗失”，那么，周六福乃至或许会被停止上市。
从募资用处来看，周六福方案大力发展“营销网络建造项目”，即建造60个自营门店，以此削减加盟形式的晦气影响；其次则是弥补1.9亿元的活动资金。周六福IPO被间断，尽管仅仅暂时的，但这无疑已拖慢上市进程，推迟征集资金速度，使周六福原本就紧绷的现金流落井下石。
这场加盟商大会以及近来替换的品牌全新形象代言人，都是为了给商场从头树立决心吧。
仅仅上市一经叫停，或重头再来，周六福的品牌进阶还能否保持原先优势？
时刻会证明！
资料来历：年代商学院，侵删
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