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瑞郎脱钩 谁是真正赢家?

http://www.cn82.cn时间:2015-01-31 10:53来源:一财网

  瑞士央行宣布瑞士法郎与欧元汇率脱钩后,瑞士法郎对欧元暴升,美元指数也大幅上扬,带出一场“瑞郎海啸”。瑞士法郎一直是全球尤其是欧洲的主要避险货币,欧元区发生任何波动,欧洲各地资金都会涌入瑞士汇率市场。在2011年欧债危机爆发时,受欧洲债务国家金融市场动荡影响,大量资金涌入瑞士,瑞郎大幅升值。这导致当时瑞士的旅游和出口收到了极大冲击。



  扞卫汇率之战


  面对经济不振的状况,瑞士央行实行了主动贬值政策,自 2011 年起大买欧元,限制瑞士法郎兑欧元汇率不高于 1.2 法郎兑 1欧元,当时造成法郎兑欧元汇率重挫 9%。这也导致瑞士外汇储备在欧债危机期间大幅上升。由于目前对欧元贬值的预期仍在增加,而目前瑞士外汇储备占GDP比重已经从2011的30%左右升至如今的70%以上。欧元资金大量流入导致泡沫风险加大,瑞郎明显被低估,央行迫不得已只有通过突然袭击,才能摆脱被迫储备欧元外汇的困境,消除未来欧元贬值可能带来的巨大损失。


  此次瑞士央行宣布取消1欧元兑1.20瑞郎的汇率下限,此举被外界视为是扞卫汇率的“非常规手法”,不仅震撼欧美外汇市场,更对瑞士国内经济有极大影响。据《经济学人》杂志分析,瑞士出口商以及瑞士旅游业面临严峻挑战。世界最大手表制造商Swatch集团股价一日内下跌16%。作为瑞士第四大外汇来源的旅游业也发生不小变化,原本就不便宜的酒店等住宿消费价格变得更加昂贵,而原本有着在国内度假传统的公民则纷纷选择到国外旅游。


  消费者成为短期内的赢家。豪华轿车和手表等奢侈品牌纷纷进行大折扣促销,奔驰即刻打出所有车型价格立减18%。但零售业销售额仍明显少于欧洲其他国家,人们纷纷前往临近的法国或德国购买商品以寻求更低价格。


  瑞郎脱钩对于瑞士私有银行来说,同样不是一个好消息。据金融时报报道,瑞郎升值将对私有银行的本国货币和外汇收益都产生极大损失。消息来得太过突然,现在各银行都在紧急商讨应对政策,极有可能通过裁员和减少招新等举措减少银行成本。国外投资者也开始犹疑不决,减少投资。专家预估,如果汇率不变,银行净收益将会减少15%-20%。


  良药苦口


  但在一片叫哀声中,仍有不少声音表示支持。


  前瑞士信贷与瑞银集团CEO认为,“这只会对经济造成短期伤害,但如果瑞士央行不做这件事,之后情况会更糟。” 花旗分析师指出,瑞士法郎对欧元的汇率上限需要瑞士央行每日消耗20亿瑞士法郎,这种做法今后几年必定无法持续,这种“长痛”的成本高于眼下放弃上限而致的几百亿瑞郎损失“短痛”。


  从另一方面看,一向稳健安全的瑞郎与欧元脱钩,对欧元区国家同样影响不小。


  仍处在经济复苏阶段的欧元区国家,经过此次冲击凝聚力下降,其经济复苏不确定性加大。德国对欧央行的话语权被削弱,虽然此前在欧元经济复苏方面做了很多努力,但效果仍不理想。欧元的疲软将导致其对中东欧的政策支持力度也将下降,波兰、克罗地亚等国家很多家庭曾在汇率较低时借入以瑞郎计价的贷款,而如今贷款成本上升得非常快。


  此次瑞士法郎脱钩的一剂狠药,既是痛下决心保证瑞士经济未来发展,也对经济萧条背景下的欧洲乃至全球金融市场产生了更多的震荡和不确定因素。


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